La decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) el miércoles pasado de recortar por primera vez en cuatro años la tasa de interés de referencia en 50 puntos básicos hasta el 4,75 - 5% significó un punto de inflexión en la política de la autoridad monetaria del país del norte, con una respuesta favorable de los mercados alrededor del mundo.
En cuanto al mercado de granos, la reacción fue más moderada, incluso presentando bajas. Si se toma en cuenta las cotizaciones del mercado de Chicago, plaza de referencia internacional, desde el miércoles hasta el cierre del viernes, se puede observar que el contrato más próximo vencimiento de soja pasó de US$ 370,83 la tonelada a US$ 372,39, mientras que el de maíz fluctuó de US$ 162,5 a US$ 158,16 y el de trigo fue de US$ 211,55 a US$ 208,88.
Ahora, la pregunta es qué puede pasar con los precios en el mediano plazo, teniendo en cuenta que hoy los valores de los commodities agrícolas se encuentran en niveles históricamente bajos - hay que remontarse a 2020 para precios similares - y que una baja en la tasa de interés puede representar la migración de fondos de activos financieros hacia otros mercados.
Más dinero
Para la analista del mercado de granos, Mariela Brandolin, la baja de tasas puede significar dinero ingresando al mercado, cuestión que puede hacer repuntar el precio de los granos.
En diálogo con Agro con Vos, la especialista planteó que “no solo los fondos especulativos vienen saliendo un poco de los granos y me parece que van a terminar de salir de su posición bajista, sino que va a aparecer este dinero que no sabe a dónde ir cuando la tasa baja. Pasó en la época del 2020 al 2022, que básicamente ante un recorte, el dinero de los fondos no sabía dónde ir. Entonces empezó a comprar acciones y commodities y ahí es donde tuvimos una fuerte apreciación de los precios de los granos, más allá de que también en ese momento China estaba comprando de manera muy agresiva”.
“Creo que por el lado netamente de baja de tasa, podemos ver un flujo de dinero ingresando al mercado de granos, porque no saben básicamente dónde invertir o no tienen dónde invertir, entonces empiezan a diversificar en activos como estos”, indicó Brandolin.
Por otro lado, la analista marcó que, “suponiendo que no haya una guerra comercial, lo que sucede también con una baja de tasas es que se debilita el dólar, lo cual mejora la competitividad de los granos de Estados Unidos y, por consecuencia, mejora la demanda”, sobre todo por parte de China.
“En líneas generales, podríamos decir que la baja de tasas no sólo generaría un incentivo para ingreso de dinero a los granos, sino también una mejora en la competitividad de Estados Unidos, lo que llevaría a una mayor demanda y mejores precios. Esto al margen de lo que pasa con la guerra comercial, Rusia, Estados Unidos y China”, finalizó.
Sostén
Para la analista de mercado de la consultora FyO, Azul Morello, “el anuncio de la baja de tasas de interés actuó como un motor durante las últimas semanas y dio sostén a las subas en los precios de las commodities agrícolas, especialmente en soja”.
“Estos movimientos se combinaron con fundamentos del mercado, como la posibilidad de que un clima seco en Estados Unidos afecte el último tramo del ciclo de crecimiento de los cultivos, impactando en los rendimientos, y las incertidumbres sobre el avance de las lluvias en Brasil”, sostuvo Morello en diálogo con Agro con Vos.
La especialista detalló que durante la semana del anuncio “se observaron compras de cobertura por parte de los fondos de inversión en contratos de commodities, particularmente de soja y maíz. La materialización del ajuste, que superó las expectativas (25 pb frente a los 50 pb finalmente aplicados), actuó como un fuerte impulso alcista tras meses de especulación”.
“De cara al futuro, los analistas de mercado esperan nuevos recortes por parte de la Fed, de al menos 50 puntos adicionales antes de que termine el año. Sin embargo, la materialización de estos recortes dependerá de cómo evolucionen los datos de empleo e inflación en la economía estadounidense. En ese sentido, la Reserva Federal parece estar menos preocupada por la inflación (que consideran ya ha alcanzado su techo) y más atenta a los indicadores de desempleo”, completó Morello.
La mirada internacional
Por su parte, el empresario estadounidense y especialista en el mercado de granos, Nicholas Hoyt, se muestra cauto ante el efecto que el recorte de la Fed puede producir en el precio de los granos.
“La economía tradicional sugiere que los recortes de las tasas de interés de Estados Unidos apoyan los precios de la agricultura porque un dólar más débil aumenta la competitividad de las exportaciones y fomenta la inversión especulativa. Somos cautelosos con la reacción simplista, ya que la relación inversa entre el dólar y los precios de los productos básicos se ha debilitado en los últimos años”, comentó Hoyt a Agro con Vos.
En este sentido, el especialista argumentó que “la Fed está priorizando la desaceleración del crecimiento global y las preocupaciones del mercado laboral, por encima de la estabilidad de precios (inflación). Los fondos de cobertura han estado apostando contra los productos agrícolas a medida que la inflación cae y el crecimiento chino decepciona durante la mayor parte de 2024”.
“Bank of America informó que las carteras minoristas tienen la asignación más pequeña a los productos básicos (granos) en siete años. La desaceleración del crecimiento y las menores expectativas de inflación hacen que los productos básicos sean aún menos atractivos”, sostuvo..
Y este sentido finalizó al aseverar que “esperar mejores precios siempre es arriesgado cuando grandes compañías como Cargill y John Deere, afirman públicamente que se están preparando para los tiempos difíciles que se avecinan. En resumen, los productos agrícolas se han desconectado de sectores más especulativos como las acciones tecnológicas, la inteligencia artificial y el capital de riesgo. Todos estos se beneficiarán de tasas más bajas”.
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