El Gobierno espera un crecimiento del 5% para el año que viene, pero un informe privado advierte que de producirse un crecimiento económico en los próximos dos años, existe un riesgo de colapso cambiario por lo que la única salida para evitarlo bajo el modelo actual es la continuidad de la recesión.
El estudio de Celag Data contruye una simulación de la demanda de dólares de acuerdo al tipo de cambio real sobre diferentes escenarios de crecimiento económico. De esta manera, aseguraron que el modelo económico de Milei no es compatible con el crecimiento.
"Si la economía creciese al ritmo que prevé el presupuesto 2025, habría un colapso de divisas entre 2025 y 2026 dependiendo del escenario. Si la economía se mantuviera estancada en 2025 y 2026, el riesgo mejora, pero no lo suficiente para que no exista un colapso por insuficiencia de divisas en 2025 o 2026. Si nos preguntamos qué ritmo de crecimiento es compatible con la estabilidad, la respuesta es que ninguno", adivirtió el informe.
El modelo de simulación elaborado por Celag
Celag elaboró un modelo que evalúa el efecto de diferentes ritmos de crecimiento económico sobre las reservas internacionales disponibles para 2025 y 2026. De esta manera, hicieron cuatro estimaciones teniendo en cuenta para cada una el escenario más optimista y más pesimista.
Para la primera estimación consideraron que en caso de un crecimiento de 5% para 2025, el nivel de reservas brutas alcanzaría US$23.700 millones para el escenario más optimista y US$10.400 para el más pesimite. En ambos casos la proyección de reservas es menor a la proyectada por el Gobierno el próximo año, la cual gira en torno a los US$26.000 millones.
Además, el estudio aseguró que al finalizar el 2026, si la economía creciera 5,5% las reservas caerían US$4.700 millones para el caso más optimista, y US$11.000 de acuerdo al menos optimista. "Ambos resultados son imposibles de realizar e indican que la economía podría colapsar por insuficiencia de reservas internacionales incluso antes de concluir 2025", explica el informe.
2da estimación
"En la segunda estimación nos planteamos si la economía de Milei es compatible con el estancamiento económico, es decir, con el escenario en que el crecimiento del PIB en 2025 y 2026 sea igual a cero, lo que al menos representa una mejoría respecto a los resultados que tendremos en 2024", señala el informe.
Y agrega: "En este marco, encontramos que en 2025 tendríamos podríamos tener unos USD 3 mil millones de reservas más que en 2024 bajo el escenario más optimista, pero unos USD 7 mil millones de reservas internacionales menos bajo el escenario menos optimista. El resultado no es ambiguo en 2026, ya que el nivel de reservas caería a USD 23 mil millones en el escenario pesimista y a apenas USD 11 mil millones en el menos optimista".
"Por lo tanto, esta estimación nos indica que la economía de Milei no solo no resiste el crecimiento, sino tampoco el estancamiento", concluye.
3ra estimación
"En el tercer ejercicio, invertimos el interrogante, cuestionándonos cuál sería el mayor ritmo de crecimiento posible que permitiría que al menos en uno de los dos escenarios las reservas internacionales al finalizar cada año se ubiquen por encima de los USD 26 mil millones", analizaron.
"Encontramos que en el año 2025 sería posible lograr un crecimiento de 2,4%, y las reservas se mantendrían por encima de los USD 26 mil millones bajo el escenario optimista, pero, bajo el escenario pesimista, podrían caer a unos 17 mil millones. Hacia 2026, solo con una economía cayendo al 6.9% las reservas se podrían mantener por encima de los USD 26 mil millones en el escenario optimista", explicaron.
"En síntesis, la economía podría tener un crecimiento modesto en 2025 pero a costa de comprometer grandes riesgos cambiarios y definitivamente no sería compatible con el crecimiento dos años seguidos", concluyeron.
4ta estimación
"El cuarto ejercicio es un poco más exigente que el anterior y, nuevamente nos preguntamos cuál sería el máximo crecimiento posible que mantuviese las reservas internacionales por encima de los USD 26 mil millones en el escenario menos optimista. Para cumplir este requisito, la economía tendría que caer un 9% en 2025 y un 1% en el segundo", detallaron.
"Es decir, la economía tendría que asumir otro año de un enorme sacrificio en 2025 y otro de decrecimiento moderado en 2026 para no correr riesgos cambiarios", concluyeron.
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